近期A股震蕩調整，盤面結構分化劇烈，上證指數在銀行及消費類藍籌股走強帶動下，呈現窄幅波動格局，而以創業板指數為代表的題材股調整幅度較大。我們認為，市場進入短期弱平衡狀態，盡管市場環境偏暖，但資金觀望氣
近期A股震蕩調整，盤面結構分化劇烈，上證指數在銀行及消費類藍籌股走強帶動下，呈現窄幅波動格局，而以創業板指數為代表的題材股調整幅度較大。我們認為，市場進入短期弱平衡狀態，盡管市場環境偏暖，但資金觀望氣氛較濃，因此短期市場指數波動空間不大，個股風險體現出結構性特征。中期來看，基本面持續轉暖、流動性預期平穩、場外資金緩慢流入的背景並未改變，短期調整利於股指拓展上升空間，我們對於四季度的結構性行情仍然樂觀。
從盤面上看，近期結構性分化劇烈，資金短期避險和防禦心態顯露無遺。
一方面，白馬藍籌強者恒強，白酒、醫藥板塊表現尤其強勁，板塊內多隻個股迭創歷史新高。同時，三季報業績大幅超預期個股也持續上漲，說明市場業績為王的主線並沒有改變，尤其在指數高位縮量整理、市場缺乏新熱點的窗口期，謹慎情緒開始升溫，部分偏好穩健資金開始回流業績增音響改電容速穩定的白馬藍籌 抱團取暖 。
另一方面，題材股前期強勢品種輪番調整，說明隨著市場觀望情緒升溫，資金加速獲利瞭結高位題材股。同時，白馬藍籌持續走強對資金分流作用也較為明顯。總體來看，指數持續高位震蕩，存量資金博弈的局面並沒有改變，短期市場處於結構性風險釋放階段，缺乏基本面支撐的題材股仍需回避。
中期來看，基本面、政策面及資金面環境的利多氛圍沒有改變。首先，三季度GDP增速整體符合預期，穩中向好格局未改。其次，國際機構對中國宏觀經濟的信心也持續走強，紛紛表示看好中國經濟。世界銀行再度將2017年中國經濟增速預期從6.5%上調至6.7%，這是IMF繼今年1月、4月、7月之後，第4次上調對中國經濟增長的預期。除此之外，亞洲開發銀行、花旗銀行、東盟與中日韓宏觀經濟研究室也分別於近期上調瞭對2017年中國經濟的增速預期。再次，上市公司業績持續改善。截至10月15日，共有約2265傢上市公司預告瞭今年三季度業績。其中，687傢業績增長明顯，1625傢報喜，占已披露公司總數的72%。最後，9月份中國證券市場投資者信心指數達到58.1，同比大幅上升15.5%。兩融餘額、滬港通、深港通等數據顯示，場外資金仍在緩慢流入股市。
綜上所述，雖然目前部分個股處於風險釋放過程中，但市場中期向好的趨勢並未改變。展望四季度，雖然美聯儲加息、存量資金博弈格局難改等因素仍將制約反彈節奏和空間，但市場結構性機會依然值得期待。投資主線上，仍建議以 業績與低估 的攻守兼備品種為基礎配置，如醫藥、消費龍頭、景氣化工品種等，同時兼顧 政策與成長性確定 的主題投資機會，如航天軍工、5G、人工智能、半導體等。
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